본 연구는 현물채권포트폴리오 보유에 따른 채권가격변동의 위험을 헤지하기 위하여 국채선
물(KTB)을 이용 적정헤지비율을 추정하는데 목적이 있다. 채권시장의 헤지비율을 추정하기
위하여 2000년 1월 4일부터 2000년 12월 27일까지 245개의 KTB현물, KTB선물, K연기금의
채권 및 국공채의 일별 데이터에 최소분산모형, 벡터오차수정모형(VECM), 이변량 GARCH
(1,1)모형을 적용하였고 이 모형들에 의하여 추정되어진 헤지비율들을 비교분석하였다.
실증분석 결과 전통적 회귀분석모형인 최소분산헤징모형과 VECM 및 이변량 GARCH(1,1)
모형을 이용하여 추정한 헤지비율의 크기는 서로 약간 다르나, 통계적으로 유의적이지는 않
다는 것을 발견하였다. 이러한 결과는 기관투자자들이나 채권포트폴리오 관리자들이 선물
및 현물가격 시계열자료의 불안정적인 특성이나 헤지비율의 시간가변성 등을 고려하지 않
고 가장 단순한 최소분산모형에 의해 추정된 헤지비율을 사용해도 큰 무리가 없음을 의미한
다.
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[2001년 제 3차] 한국 채권시장에서 국채선물을 이용한 적정 헤지비율 추정에 관한 연구
작성자 : 관리자
조회수 : 1049
게시일 :
2003-07-12
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