기업과 투자자 관계구축에 있어 IR은 새로운 패러다임(paradigm)으로의 진화를 의미한다.
IR은 기업가치 극대화를 위한 적시정보 제공의 수단으로 활용되고 있다. 본 연구는 우리나
라 증권시장에서 기업과 투자자간의 정보 불균형을 감소시키는 경영전략으로서 기업 IR활
동이 주가에 미치는 효과를 분석하는데 목적을 두고 있다. 이를 위해 거래소기업과 코스닥
기업의 IR실시가 주가에 미치는 정보효과를 분석하였다.
본 연구의 결과를 구체적으로 살펴보면 다음과 같다.
첫째, 거래소기업 직접IR의 실시이전 기대효과는 나타나지 않았다. 거래소기업의 직접IR
실시는 이미 기업정보가 충분히 시장에 제공되어 있으므로 IR실시 정보가 새로운 정보로
인식되지 않는 것으로 판단된다. 그러나 간접IR 실시의 경우는 IR 실시 정보효과가 나타났
다. 이는 개인투자가의 비중이 높은 우리나라의 증권시장의 성향이 반영된 것으로 사료된
다.
둘째, 코스닥기업은 IR실시전 기간동안 주가가 상승하는 것으로 나타났다. 이는 투자자들
이 코스닥기업 IR활동을 사전적으로 호재(goodnews)로 인식하는 것으로 해석된다. 상대적
으로 정보비대칭이 심한 코스닥시장에서 이를 해소하기 위한 수단으로 IR이 효과적이라고
볼 수 있다.
셋째, 거래소기업 집단에서 IR실시효과는 재무분석가들에 의해 사후적으로 평가되며 평가
내용은 주가에 추가적으로 반영되었다. 대체로 재무예측치의 변화와 조정효과는 비례하는
것으로 나타났다.
넷째, 코스닥기업의 IR 실시가 거래소기업 IR실시보다 수익률이 높게 나타났다. 이는 코스
닥기업에서 IR실시에 따른 정보효과가 더 높게 나타난 것으로, 코스닥기업은 사전기간의
양(+)의 기대효과가 사후기간에 더욱 증대되는 것으로 나타났다.
본 연구결과 규모가 작은 코스닥기업이 상장 대기업에 비해 상대적으로 정보불균형이 심각
하며, IR활동이 정보불균형을 해소하기 위한 신호전달(signalling) 수단으로서 유용하게
활용될 수 있음을 보여주는 결과이다. 특히 코스닥기업의 경우에 일반기업보다는 벤처기업
의 IR 실시효과가 더 큰 것으로 나타났다.
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