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[2008년 제 3차] 거래량과 분산비간의 관계-개-폐장 시간대의 정보 포함 유무에 따른 비교-
작성자 : 관리자
조회수 : 808
게시일 :
2008-08-21
본 연구는 시장 효율성 측면에서 KOSPI200주가지수 선물 시장의 특징을 알아 보기 위해 KOSPI200주가지수 선물의 일중 고빈도 데이터를 이용하여 분산비를 측정하고, 전체 데이터와 개·폐장부근의 시간을 제외한 데이터로 구분하여 측정된 분산비간의 일별 상관관계를 분석하였다. 다양한 시차에서 분산비를 구하고, 실현 변동성, 거래량, t-1시차의 분산비, t-2시차의 분산비를 설명변수로 하여 OLS 방법으로 분석한 결과, 1분 단위로 측정한 분산비의 경우 t시차의 분산비가 t-1시차의 분산비와 통계적으로 유의한 양(+)의 상관관계를 나타났다. 이에 반해, 20분 단위로 측정한 분산비의 경우 전체 데이터에서는 t시차의 분산비와 t-1시차의 분산비가 유의한 음(-)의 상관관계를 가지는 것을 보였으나, 개폐장 시간대를 제외한 부분 데이터에서는 t시차의 분산비와 t-1시차의 분산비의 상관관계가 유의하지 않는 것으로 나타나 개폐장 시간대에 집중되는 거래량과 이 때 형성되는 자산가격이 다른 나라 시장과 구분되는 시장 효율성에 대한 정보를 담고 있을 것이라 추측할 수 있다.