본 연구는 국내 채권시가평가제가 도입된 이후 설정된 채권형 펀드들을 대상으로 펀드의
성과 및 성과의 지속성을 테스트한 것이다. 이를 위하여 성과측정의 기준으로 모든 펀드
에 동일한 채권지수를 이용하는 방법, 펀드의 설정유형별로 적합한 지수를 활용하는 방
법, 위험수준별 다중지수를 사용하는 방법, 만기구조별 다중지수를 사용하는 방법, 그리
고 마지막으로 위험수준과 만기구조를 동시에 고려하는 방법 등 다양한 성과평가방법을 적
용시켜 보았다. 이처럼 다양한 모형을 이용한 성과측정 결과, 채권형 펀드들은 대체로 시
장대비 양의 초과수익률을 기록하는 경우가 많았으나 통계적인 유의성을 갖고 채권형 펀드
매니저들이 초과적인 성과를 거두었다고 결론내리기는 어려웠다. 한편, 채권형 펀드의 성
과 측정결과는 각각의 평가모형에 따라 별 차이가 없었으며, 개별펀드 차원의 성과순위 역
시 모형별로 거의 차이가 나지 않는 것으로 나타났다. 또한 본 연구에서는 성과의 지속성
을 살펴보기 위해서 전체연구기간을 1년 단위의 구간(sub-period)으로 나누어 각 기간의
알파에 대한 순위상관계수를 살펴본 결과, 대다수의 펀드가 통계적으로 유의한 상관계수
를 갖는 것으로 나타나 성과지속성이 존재하는 것으로 확인하였다. 특히, 알파나 위험조
정알파(appraisal ratio)를 이용한 횡단면 회귀분석결과, 전기의 알파나 위험조정알파가
미래 6개월까지의 기간의 성과를 설명할 수 있어서 성과의 지속성이 단기간에는 유효함을
지지하였다.
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[2003년 제 2차] 채권형펀드의 성과평가 및 성과지속성 연구
작성자 : 관리자
조회수 : 1101
게시일 :
2003-07-12