이론적으로 주가는 미래 기대현금흐름을 기대수익률로 할인한 현재가치로 표현되어진다.
이 논문에서는 순이익을 현금흐름으로 간주하고 한국주식시장에서 주가수익률 변동이 현금
흐름 뉴스와 기대수익률 뉴스 중 어떤 요인에 의해 좌우가 되는가를 분석하였다. 우선 개
별기업 수준의 주가수익률의 변동 원인에 대한 분석 결과는 현금흐름 뉴스의 공헌도가 기
대주가수익률 뉴스의 공헌도보다 압도적으로 크다는 것을 보여준다. 이는 미국 기업들의
주가수익률 결정 원인에 대한 연구결과와 - 정도의 차이는 있지만 - 유사한 결과이다. 한
편 기대주가수익률 뉴스의 분산가능 정도는 높은 반면, 기대현금흐름 뉴스는 분산가능 정
도는 높지 않은 것으로 나타났다. 이에 따라 시장 포오트폴리오 수준의 주가수익률 변동
원인에서도 기대주가수익률 뉴스보다는 기대현금흐름 뉴스의 공헌이 압도적으로 크다는 것
을 발견할 수 있었다.
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[2002년 제 4차] 현금흐름 할인 모형에 기초한 한국주식시장 주가수익률 변동의 원인 분석
작성자 : 관리자
조회수 : 784
게시일 :
2003-07-12